随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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