华(huá)尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美国(guó)新兴做空机构兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击(jī)，此次矛头对(duì)准的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控(kòng)股(gǔ)公司伊(yī)坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时间5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创有史(shǐ)以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而(ér)伊(yī)坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元(yuán)（约200亿人民(mín)币）。根据(jù)福布(bù)斯榜单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个(gè)人(rén)身(shēn)价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究表示(shì)，IEP利用(yòng)来(lái)自新投资者的资金向老投资者支付(fù)股息。报告指出(chū)，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一(yī)直在(zài)使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资金向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似(shì)庞氏骗局的(de)经济结(jié)构(gòu)只有在新资金愿意冒着成为最后一批'持(chí)有资金的风险(xiǎn)的情(qíng)况(kuàng)下才(cái)是可(kě)持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还(hái)在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡(bǎo)研究(jiū)在(zài)报(bào)告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的(de)股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的(de)资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所(suǒ)有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司，其交易价格(gé)均低于各自(zì)的资产净值900g是几斤 900g是多少毫升(zhí)。资产净值(zhí)是(shì)衡量(liàng)基金业绩的关键指标(biāo)，衡(héng)量(liàng)基(jī)金所持证(zhèn900g是几斤 900g是多少毫升g)券的(de)市场(chǎng)价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为止(zhǐ)美国大型(xíng)股(gǔ)公(gōng)司中最高的。兴登堡指责(zé)伊坎以股(gǔ)票而不是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该(gāi)部门的一家重要(yào)子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎(kǎn)之间(jiān)的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设(shè)，即(jí)使(shǐ)在(zài)最(zuì)坏(huài)的(de)情况下，伊坎的股(gǔ)息(xī)也(yě)将永(yǒng)久支付，同时还从(cóng)安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对伊(yī)坎(kǎn)来说是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声明(míng)中(zhōng)表示(shì)，兴登(dēng)堡“自以为是”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持(chí)公开披露(lù)的(de)信息，我(wǒ)们(men)相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会像以往(wǎng)一(yī)样(yàng)不(bù)言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主义是最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一点(diǎn)。我们定(dìng)期将我们的维权原则付诸(zhū)于(yú)我们的(de)多数控股公司(sī)以(yǐ)及我们投资(zī)部(bù)门持有的(de)少数股权，目前在(zài)14个上市公司(sī)董事会中都(dōu)有代表。此(cǐ)外(wài)，我(wǒ)们坚信通(tōng)过对冲(chōng)头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持(chí)有他在能(néng)源、汽车、食品包装、房地产和(hé)其(qí)他行(xíng)业的各(gè)种投资。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报(bào)告中(zhōng)的说法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也(yě)坐不(bù)住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资者就(jiù)兴登堡研(yán)究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡研(yán)究“一战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿达(dá)尼(ní)跌(diē)下神坛，引发了(le)外资纷(fēn)纷(fēn)从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国全(quán)国公共(gòng)广(guǎng)播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集(jí)团市值在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的(de)债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个人(rén)净资产也缩水(shuǐ)近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的主要(yào)业务包括披(pī)露企业的会(huì)计(jì)造假(jiǎ)、管理问题(tí)、未(wèi)公开关联交易、财报(bào)违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登(dēng)堡研(yán)究公司共对(duì)30家公司发(fā)过难。他(tā)们(men)雇佣(yōng)金融分(fēn)析师、会(huì)计师和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创(chuàng)始？为内(nèi)特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来(lái)自中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他加入(rù)了(le)以(yǐ)色列的救护车急救部门，是拥有以色(sè)列(liè)证(zhèng)书的救(jiù)护人员。

　　公司(sī)官(guān)网显(xiǎn)示，“兴登堡研(yán)究”这个名(míng)字源于1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避(bì)免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除(chú)了(le)此(cǐ)次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被(bèi)迫(pò)辞职，美国司(sī)法部和(hé)证券监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产(chǎn)能力方(fāng)面误导投资(zī)者(zhě)。该公司的市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过50亿美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票(piào)在兴(xīng)登堡研究(jiū)做(zuò)空报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)还曾介入马斯克对推(tuī)特的收购案。在兴(xīng)登堡研(yán)究宣布(bù)做空推特后(hòu)，推特(tè)的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布(bù)关闭(bì)做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转(zhuǎn)为(wèi)做(zuò)空推特，推特(tè)股价随即大涨约8％。

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