个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合(hé)规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dā吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗n)质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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