编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(j魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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