AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次(c国v是不是国5，国v与国vl的区别ì)利用(yòng)人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(d国v是不是国5，国v与国vl的区别à)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产(chǎn)率的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(国v是不是国5，国v与国vl的区别yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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