昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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