分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理人提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或(huò)者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)在(zài)10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平(píng)的(de)前(qián)提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要(yào)货币市(shì)场基金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而(ér)动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可能会对金(jīn)融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是(shì)从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的(de)流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会(huì)对风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施(shī)对于投(tóu)资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意(yì)选肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币(bì)市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

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