用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。20小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔17年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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