5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？是从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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