北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行(xíng朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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