在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思只做多(duō)的(de)基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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