“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(边际贡献的计算公式是什么呀lián)储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预(yù)计雨水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短边际贡献的计算公式是什么呀(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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