北京时(shí)间(jiān)周五晚(wǎn)间(jiān)，备受(shòu)关注的(de)4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连(lián)续(xù)环比下降的节奏(zòu)；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏观分析(xī)师(shī)周(zhōu)之(zhī)云告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于(yú)前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月(yuè)非农就业(yè)的季节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温(wēn)。包括(kuò)最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱从趋势(shì)上(shàng)看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融(róng)资成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增长。短(duǎn)期(qī)强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年(nián)货币政策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进(jìn)而对(duì)商(shāng)品的流(liú)动性溢(yì)价部(bù)分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人(rén)数超预期(qī)将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整(zhěng)。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下(xià)，美(měi)元实际利率有了(le)明显的下(xià)行。”广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储议息会议(yì)如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发(fā)布会上的讲话(huà)暗示加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来(lái)发布的(de)信息，并评(píng)估其对货币政策(cè)的影响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结(jié)束加息需(xū)要看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于是(shì)否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年(nián)内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债收(shōu)益率、美(měi)元(yuán)指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降息，但就业(yè)市场并(bìng)不配(pèi)合(hé)，美国就业(yè)市场依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美(měi)国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能(néng)会在较长时间内(nèi)维持高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱shì)停止加息，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降(jiàng)息的(de)博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一(yī)段时间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收(shōu)益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹(dàn)性，但高利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业(yè)长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续(xù)承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需(xū)求实(shí)际(jì)上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中(zhōng)国(guó)消费者需(xū)求较高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了(le)这一(yī)增(zēng)长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度(dù)有(yǒu)所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等(děng)指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更(gèng)强的白银因(yīn)需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪(xù)提(tí)振贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计(jì)美联储下(xià)半年大概率暂停加(jiā)息(xī)并(bìng)将(jiāng)进入(rù)降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联储(chǔ)最(zuì)后一次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋势的可(kě)能(néng)性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一(yī)段时(shí)间(jiān)，且(qiě)高利(lì)率(lǜ)环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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