财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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