金(jīn)融界5月15日华大基因有国家背景吗消息 央行今日进行(xíng)1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周(zhōu)五(wǔ)曾(céng)经(jīng)有消(xiāo)息称本月(yuè)MLF中标(biāo)利率有(yǒu)可能下调，但是(shì)机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实际利(lì)率的水(shuǐ)平(píng)是比较合(hé)适，且4月28日政(zhèng)治局会议(yì)对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转(zhuǎn)松(sōng)，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面(miàn)可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下(xià)调，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信(xìn)证(zhèng)券分析，预计银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款利率上限的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部分银行调(diào)降存款利率，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步深(shēn)化(huà)。本轮存款利(lì)率调(diào)降背后的(de)原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。因此，存款利率客(kè)观上可减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)成本，但是(shì)这并不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格(gé)上(shàng)不(bù)算降息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的(de)推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商(shāng)行(xíng)为主(zhǔ)）发布(bù)公告(gào)下调(diào)人民币(bì)存(cún)款挂牌(pái)利(lì)率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国利(lì)率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持在1.5％不(bù)变(biàn)，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严格(gé)意义上并非(fēi)真的降息。归根结底(dǐ)，本轮存(cún)款利(lì)率调降也属于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化”的(de)进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利(lì)率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银(yín)行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款(kuǎn)维持高位(wèi)，居民储(chǔ)蓄释放速(sù)度较慢。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背(bèi)景(jǐng)下，居民储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资(zī)金杠杆明(míng)显(xiǎn)抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率(lǜ)调(diào)降一(yī)定程度上可以疏通流(liú)动性淤(yū)积，支撑宽(kuān)信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤(yóu)其是(shì)城(chéng)商行、农商(shāng)行，因此(cǐ)压(yā)降存款成本、规(guī)范吸储行为也属(shǔ)于(yú)大势所(suǒ)趋。

　　（3）华大基因有国家背景吗ong>总结来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)客观上将(jiāng)减轻银行负债成本，但我们认(rèn)为(wèi)，这(zhè)并不足以触(chù)发(fā)超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及向金融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低(dī)通胀”组(zǔ)合(hé)的(de)延(yán)续，仍将利好(hǎo)高(gāo)股息(xī)资产和长期国债。客观上，本轮银行下降(jiàng)存款利率的(de)效果与2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类(lèi)似，可以(yǐ)降低(dī)负(fù)债端(duān)成本，保护(hù)银行净息差。当前流(liú)动性淤华大基因有国家背景吗积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小幅(fú)收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款搬(bān)家，促(cù)使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多(duō)转化为消费。但我们觉(jué)得刺(cì)激难度较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费环比(bǐ)修复最(zuì)快的时候(hòu)已经过去(qù)。再回归经济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优。