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过渡句是什么意思，过渡句是什么意思举个例子沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值(zhí)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思举个例子仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同(tóng)时下(xià)游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场的(de)方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。