周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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