5月(yuè)以来中国飞机事故率是多少，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公(gōng)募基金(jīn)密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的(de)持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开(kāi)始不(bù)断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

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　　本(běn)周板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)上(shàng)，半(bàn)导体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资(zī)金(jīn)对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一(yī)是国产替(tì)代进程不(bù)及(jí)预期，国内半导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存(cún)在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户(hù)导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下(xià)，全球电(diàn)子产(chǎn)品等(děng)终(zhōng)端(duān)需求可能不及(jí)预(yù)期，从(cóng)而导致(zhì)对(duì)半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额提升属(shǔ)性的(de)环节会(huì)率先回暖。一方面中国经济体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期维度数(shù)字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复(fù)苏(sū)会加大企业数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板块上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预(yù)期基(jī)本面即将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多(duō)个股的(de)股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也(yě)能看(kàn)出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新的需(xū)求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定(dìng)业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一(yī)方面中国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出(chū)现(xiàn)。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历史估值分(fēn)位(wèi)低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新(xīn)，第三次(cì)是信息为(wèi)对(duì)象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对(duì)人类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆(bào)发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的(de)技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会(huì)产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线(xiàn)包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备(bèi)材(cái)料(liào)国产化(huà)为(wèi)代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于科(kē)技安全(quán)的(de)强(qiáng)调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充(chōng)分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业(yè)库存、动销数(shù)据和(hé)重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练(liàn)需(xū)要大(dà)量算力，硬件基(jī)础设(shè)施成为(wèi)发(fā)展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持续增长(zhǎng中国飞机事故率是多少)。此外，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料(liào)也(yě)是可以关(guān)注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎(yíng)来(lái)边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修复速度和估值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合判断配置(zhì)价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

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