一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(z韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字uò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来(lái韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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