一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(sh什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空àng)行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学(xué)习成(ch什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空éng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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