财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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