美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò)出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(sh自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算í)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次(cì)美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩(suō)预期，后续关(guān)注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是(shì)否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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