昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(hu天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音à)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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