在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(yì)后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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