A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象几近是什么意思，几近什么意思拼音。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源几近是什么意思，几近什么意思拼音，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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