随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和(碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环(huá碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗n)节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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