大家(jiā)好，简(jiǎn)单看一(yī)个基金经理，把新能源全部砍仓，梭哈AI了。

　　海富通吕(lǚ)越超(chāo)“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨论(lùn)一个基(jī)金经理(lǐ)，海富通的吕越超老师。

　　从其管理的海富通股票(piào)混合(hé)来看，截至(zhì)去年年底，持仓基本(běn)为新能源板块股(gǔ)票。

　　结果到了今年一季(jì)度末，已(yǐ)经基本清仓(cāng)了(le)新能源，梭哈(hā)AI板(bǎn)块。

　　除(chú)了海(hǎi)富通股票混合外，其他三(sān)只产品也基(jī)本重仓(cāng)了AI板块。

　　吕越超在一季报(bào)称，在一季度的(de)操作中(zhōng)，本基金总体(tǐ)把握住(zhù)了(le)市场(chǎng)的节(jié)奏(zòu)变化和结构(gòu)转换(huàn)，降低了(le)新能 源板块的配置权(quán)重，较好地(dì)把握了 TMT 板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会，组合调整(zhěng)取(qǔ)得(dé)了明(míng)显(xiǎn)的超额收益。

　　另外，他称，中国特色估值体系所(su美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ǒ)代(dài)表的传统实体行(xíng)业(yè)正在被(bèi)市场一部分“聪(cōng)明钱”定价，后续可(kě)能成为市场最有持续性(xìng)的(de)一条结构主线。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，海富通股票混合今年以来涨了(le)14％，其他(tā)三只产品今年以来(lái)均取得正收益。

　　至(zhì)于(yú)Ai板(bǎn)块(kuài)后市怎么走(zǒu)？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题板块在短期高度依赖交易，阶段性失去靠配置获取超额回报的特(tè)征(zhēng)。TMT板块成交占全市(shì)场比重超40％的天数已(yǐ)累计(jì)达(dá)到22天，上一次出现持续(xù)成交占比超过(guò)40％的板块是2021年7月(yuè)底的电力设备及新能源，持续约28个交易(yì)日，在(zài)此期间(jiān)新能源ETF累计收益(yì)率仅有(yǒu)2.5％，期间(jiān)最高累计回报率为+8.8％，最低(dī)累计回报率(lǜ)为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈(chéng)现出(chū)类似特征，尽管(guǎn)热闹，但不赚钱。过去两周，科创芯(xīn)片ETF、通信ETF、游(yóu)戏传媒(méi)ETF分别出现过6次、6次和5次单(dān)日涨(zhǎng)幅(fú)超过2％的行(xíng)情，最大单日涨幅(fú)分别达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌(diē)幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包(bāo)含其他AI相关主(zhǔ)题ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累计(jì)成(chéng)交了5.41万亿元，但总市(shì)值反而减少(shǎo)了6717亿元，较4月第一周降低(dī)约5.4％，是典型的减量(liàng)博弈。

　　而(ér)招(zhāo)商证券认为(wèi)，TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。面对这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。如(rú)果今年在业绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势。

　　中泰证券认为，AI等板块或阶段(duàn)性(xìng)见顶，指数上(shàng)半年阶段(duàn)性顶部亦或基本(běn)形成本轮(lún)调整标志着AI等(děng)高位板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶(dǐng)部亦(yì)或(huò)基本形成(chéng)。本次(cì)大幅(fú)调整主要还(hái)是因为在AI相(xiāng)关板块市场(chǎng)情绪(xù)处于极值的情况(kuàng)下，叠加上(shàng)述(shù)基本面风险因素逐步发酵(jiào)，市场内生调整需求出现(xiàn)集中释放。就(jiù)资本市(shì)场而(ér)言，或代表本轮AI+难以(yǐ)复(fù)制2013-2015年互联网+模(mó)式。

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