周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fúmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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