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　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加(ji相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ā)息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(zhōu)末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求(qiú)国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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