AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确(què)实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通(tōng三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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