一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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