一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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