5月23日(rì)，医药(yào)股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高(gāo)新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处(chù)于低(dī)位水平，具有较(jiào)大(dà)吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作(zuò)为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度时代(dài)，医药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确定(dìng)性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在20怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度23年第一(yī)季度(dù)的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消(xiāo)退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速相(xiāng)比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）存(cún)在一定(dìng)的(de)估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药板块的(de)营收与(yǔ)去年(nián)同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季(jì)度(dù)的(de)8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新药和疫(yì)情受(shòu)益细分领域，医药板(bǎn)块中具(jù)有(yǒu)较好成长能力的低估值板块有怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度原料药、医疗(liáo)设备(bèi)、血制品、药(yào)店。

　　相较(jiào)于(yú)许(xǔ)多(duō)创新药、器械企(qǐ)业(yè)的产品(pǐn)销售(shòu)前(qián)景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来(lái)，由于老龄(líng)化(huà)，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也(yě)是(shì)为什(shén)么，国内的(de)医(yī)疗行业，增(zēng)长速(sù)度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分化(huà)是(shì)非常(cháng)明显的(de)，传(chuán)统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过(guò)去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言(yán)，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下(xià)，在(zài)本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景下，医(yī)药(yào)板块中有刚性需求的新基建板(bǎn)块或(huò)是最具(jù)有确定性(xìng)的领域之一(yī)，一定(dìng)程度上或仍是(shì)今(jīn)年医(yī)药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国(guó)继续(xù)推进优质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡布(bù)局(jú)。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的(de)龙头，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展(zhǎn)三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资(zī)源下移，不断提(tí)高县级医(yī)院(yuàn)的综合实(shí)力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在市县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点专科“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合(hé)”的思(sī)路(lù)，重点加强群众需求较大的心血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的(de)基层医疗(liáo)器械市(shì)场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材(cái)、生(shēng)命信(xìn)息设备和心血(xuè)管耗材相关(guān)的板块将会(huì)有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到(dào)优(yōu)化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的(de)基础设施(shī)建(jiàn)设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推动下(xià)，国产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国(guó)产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商将会(huì)抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券建议(yì)关注国内高端医(yī)疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

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