分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面(miàn)对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收(shōu)益的(de)投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投资(zī)者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金满足(zú)下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作日(rì)内主动向(xiàng)中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均(jūn)剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类(lèi)似(shì)的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对(duì)预(yù)案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新(xīn)规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的投资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化(huà)、安全(quán)化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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