5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份云n是哪里的车牌号(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，云n是哪里的车牌号首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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