5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱教师一年的工作日有多少天，一年有多少周反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量教师一年的工作日有多少天，一年有多少周震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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