今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县yíng)利能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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