在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？shì)着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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