用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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