如(rú)果要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语měi)元兑换(huàn)130日(rì)元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资(zī)本(běn)也(yě)已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市(shì)对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达(dá)数(shù)十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意(yì)识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时(shí)仍未(wèi)改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续(xù)加(jiā)息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企(qǐ)业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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