“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场的反热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(biàn)对中国(guó)全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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