在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造(z宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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