5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预陈睿怎么了，b站陈睿事件期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(d陈睿怎么了，b站陈睿事件uì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。陈睿怎么了，b站陈睿事件>

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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