当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估(gū)计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题(tí)材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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