如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得(dé)吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六(liù)周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者似(shì)乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也(yě)令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提(tí)日(rì)本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革(gé)已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到资本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢的中期经营计(jì)划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择(zé)。继续(xù)宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处(chù)于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认(rèn)为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报(bào)的不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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