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腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码年(nián)底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的(de)分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合(hé)声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升(shēng)为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国(guó)务(wù)院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材(cái)料高度(dù)依(yī)赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮(lún)船的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下(xià)，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。