一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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