随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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