周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列，而3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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