随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季(吴亦凡还出得来吗jì)度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了1吴亦凡还出得来吗3只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xi吴亦凡还出得来吗āo)费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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